當監管開始警告：從IPO低質事件反思ESG市場的專業底線

當監管開始警告：從IPO低質事件反思ESG市場的專業底線

監管發出罕見警告：當IPO文件品質下降成為行業隱憂

香港資本市場近日再起波瀾。香港證監會（SFC）與香港交易所（HKEX）罕見聯名致函IPO保薦人，公開點名IPO文件質量“持續下降”，指出部分申請文件在專業度、嚴謹性與信息披露方面均明顯不達標。監管的措辭之嚴厲、態度之鮮明，已不只是一封技術性的提醒，而更像是一記敲響行業的警鐘。

據監管指出，不少申請文件使用大量宣傳性語言，過度美化企業而缺乏實質說明；部分保薦人在業務事實掌握上亦不夠深入，對關鍵問題回應遲緩，甚至出現無法與監管保持有效溝通的情況。隨著市場申請量增加、時間壓力加劇，專業品質反而滑落。這種現象讓監管不得不表達擔憂：香港資本市場的聲譽與信任基礎，不能被低品質文件損害。

IPO質量問題並非孤例：它折射出更廣泛的行業真實現狀

作為長期關注企業可持續發展與資訊披露品質的ESG顧問，我們認為這次監管喊話不僅是針對IPO行業的警示，更值得所有ESG從業人員、企業客戶以及市場參與者反思。

IPO文件品質下降並非一個孤立事件，而是映照出更普遍的產業結構性問題：在趕進度與搶市場的壓力下，專業品質正被系統性削弱。

此現象，在ESG報告領域尤為顯著。近年來，隨著ESG披露成為監管要求，諮詢顧問機構如雨後春筍般出現。個別機構對法規與標準缺乏深入理解，卻為了搶生意而壓低價格，最終只能透過「模板化製作」或「複製貼上」來交付所謂的「報告」。企業方面亦未必真正重視ESG的內涵，更關注是否“有提交一份報告”，而不是“報告是否真實反映企業治理、風險與績效”。

然而，一份ESG報告從來不是企業的宣傳冊，也不應淪為形式主義的產物。它承載著風險管理、資料口徑、產業比較、治理機制等重要內容，背後體現的是一家公司的管理能力與長期競爭力，而非文案能力。

行業的真正挑戰：失去專業精神，比缺乏技術更可怕

在ESG諮詢圈中，最常見的不是客戶沒有數據，而是顧問機構沒有時間；不是企業不願意配合，而是流程設計本身就不嚴謹。許多報告以快速拼裝的方式生產，數據未經核實，KPI缺乏趨勢分析，重大風險沒有深入探討，洞見更是無從談起。最後呈現的，只是一份「看似完整」的文件，卻無法為企業的策略、治理或營運提供任何實質價值。

如果行業長期被這些低品質內容佔據，那麼真正堅持專業精神、投入大量研究與技術能力的顧問機構反倒成為「少數派」。而市場若習慣以價格或速度定義價值，那麼資訊披露制度的意義將被嚴重侵蝕。

當IPO文件因低品質受到監管點名，某種程度上也提醒我們：如果專業服務業不守住品質底線，那麼監管機制、市場信任與企業可持續發展目標都會受到影響。

質量，是專業最基本的倫理

無論是IPO文件還是ESG報告，它們都不是裝飾性的文件，而是市場信任機制的重要組成部分。專業人士的價值，在於提供真實、嚴謹、可驗證且具有洞見的信息，而不是用堆砌辭藻或複製模板來製造“完成的假象”。

企業也應重視ESG，不是因為監管要求，而是因為風險與機會真實存在；機構應堅守專業，也不是為了贏得所謂的“高端形象”，而是因為專業本身就是行業的立身之本。

香港要維持國際金融中心的實力，不僅需要制度與市場，也需要專業品質作為底層支撐。

結論：這是一次警告，也是一次提醒，更是一次業界自省

監管的信件固然針對IPO市場，但背後的精神其實是對所有專業領域的共同期待：
不要讓趕時間成為犧牲品質的理由，不要讓形式取代內容，不要讓專業淪為模板化的機械生產。

在ESG披露迅速發展的今天，這封監管信函值得我們共同反思──我們希望建立一個怎樣的行業標準？我們又願意為專業品質付出多少堅持？

如果香港希望在未來的可持續發展與資本市場競爭中繼續保持優勢，那麼高品質的資訊披露、嚴謹的專業態度與真實的數據分析，將不只是要求，而是必須建立的共同底線。願這次監管“警告”，成為行業向上前進的起點，而不僅僅是一次短暫的波動。